การกำหนดราคาระดับพรีเมียมของ MicroStrategy ส่งผลกระทบต่อนักลงทุน Bitcoin หรือไม่?

by

ในฐานะนักวิจัยที่มีประสบการณ์มากกว่าสองทศวรรษในตลาดการเงิน ฉันได้เห็นส่วนแบ่งที่ยุติธรรมของเครื่องมือการลงทุนที่มีเอกลักษณ์เฉพาะตัว MicroStrategy (MSTR) เป็นหนึ่งในหน่วยงานที่ทำให้ฉันสนใจ แต่ไม่ใช่ด้วยเหตุผลที่คุณคิด

จากมุมมองของนักลงทุน crypto เป็นที่เชื่อกันโดยทั่วไปว่า MicroStrategy (MSTR) ทำหน้าที่เป็นการลงทุน Bitcoin ที่มีเลเวอเรจสูงหรือตัวเลือกการโทรปลอม อย่างไรก็ตาม Alex Kolicich ผู้เชี่ยวชาญด้านการเข้ารหัสลับที่มีชื่อเสียง ให้ความกระจ่างว่าทำไม MSTR อาจไม่ใช่เส้นทางที่ดีที่สุดในการรับ Bitcoin มาเจาะลึกมุมมองของเขากันดีกว่า!

ความเข้าใจผิดที่สำคัญเกี่ยวกับ MSTR

ปัจจุบัน ราคาหุ้นของ Mastercraft อยู่ที่ 386.42 ดอลลาร์ และในเดือนที่ผ่านมา มีการเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญมากกว่า 10.96% ในตลาด

Alex ยืนยันว่าราคาของ MicroStrategy นั้นสูงกว่ามูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (NAV) อย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งบ่งชี้ว่ามันเสนอการลงทุนเริ่มแรกที่มีราคาแพงสำหรับผู้ที่ต้องการเข้าสู่ Bitcoin พูดง่ายๆ ก็คือเขาเชื่อว่าราคาหุ้นของ MicroStrategy นั้นแพงกว่ามูลค่าที่แท้จริงของ Bitcoin ที่ถืออยู่ถึง 140%

มีข้อมูลที่ผิดมากมายเกี่ยวกับ $MSTR

มันไม่ใช่ “การเรียกสังเคราะห์” สำหรับ bitcoin และไม่ใช่วิธีการซื้อ Bitcoin แบบมีเลเวอเรจ

เป็นกองทุนที่มีโครงสร้างไม่ดีและไม่มีประสิทธิภาพทางภาษี โดยซื้อขายที่พรีเมียม 140% ใน NAV

หัวข้อ:

— Alex Kolicich (@AlexKolicich) 16 ธันวาคม 2024

ปัญหาการเปิดเผยและราคา Bitcoin 

MicroStrategy ถือครองอย่างน้อย 439,002 BTC มูลค่าอย่างน้อย $45,782,223,524 ซึ่งคิดเป็นประมาณ 2.09% ของอุปทาน Bitcoin ทั้งหมด คิดเป็นมูลค่า NAV ประมาณ 177.60 ดอลลาร์ต่อหุ้น Bitcoin ผู้เชี่ยวชาญด้านการเข้ารหัสลับตั้งข้อสังเกตว่าตลาด MicoStrategy ให้ความเสี่ยงใน Bitcoin น้อยกว่า 0.45 ดอลลาร์สำหรับทุกๆ 1 ดอลลาร์ที่ใช้ไป เขาวิพากษ์วิจารณ์ว่าแทนที่จะเสนอความเสี่ยงที่มากขึ้น MicroStrategy กลับเสนอความเสี่ยงต่อ Bitcoin น้อยกว่าการซื้อ BTC โดยตรง

MicroStrategy ไม่ใช่การใช้ประโยชน์หรือความผันผวนที่ยาวนาน 

พูดง่ายๆ ก็คือ ผู้เชี่ยวชาญอธิบายว่าเมื่อ MicroStrategy ขายหนี้ที่แปลงสภาพได้ ก็จะได้กำไรจากความผันผวนที่ลดลง เนื่องจากพวกเขากำลังขายพันธบัตรและตัวเลือกการโทรในเวลาเดียวกัน ต่างจากตัวเลือกการโทรตรงที่ MicroStrategy ไม่ได้ใช้กลยุทธ์นี้เพื่อเพิ่มผลตอบแทนการลงทุนด้วยกองทุนที่ยืมมา

สัดส่วนการถือหุ้นลดลง 

Alex เน้นย้ำว่าการเพิ่มขึ้นของราคา Bitcoin (BTC) นำไปสู่การแปลงหนี้ของ MicroStrategy ซึ่งจะทำให้สัดส่วนการเป็นเจ้าของ Bitcoin สำหรับผู้ถือหุ้นของ MicroStrategy ลดลงเนื่องจากการเจือจาง

ปัญหาเชิงโครงสร้างของ MicroStrategy 

ผู้เชี่ยวชาญด้านการเข้ารหัสลับรายนี้เน้นให้เห็นลักษณะเฉพาะของ MicroStrategy ในฐานะ C-Corporation ซึ่งต่างจาก Exchange Traded Funds (ETFs) ตรงที่รายรับจาก C-Corp เช่น MSTR มักจะถูกเก็บภาษีซ้ำซ้อน ซึ่งหมายความว่าจะต้องเสียภาษีทั้งองค์กรและ ภาษีส่วนบุคคล

ทางเลือกที่ดีกว่าสำหรับการเปิดเผย Bitcoin 

ตามการยืนยันของผู้เชี่ยวชาญ BITX ถูกนำเสนอว่าเป็นสิ่งทดแทน MSTR ที่ประหยัดและมีประสิทธิผลมากกว่า ประเด็นสำคัญคือผลิตภัณฑ์เช่น BITX ให้เลเวอเรจเป็นสองเท่าเมื่อพูดถึงความเสี่ยงของ Bitcoin ทั้งหมดนี้ในขณะที่ไม่ได้ซื้อขายสูงกว่ามูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (NAV)

โดยสรุป เป็นการฉลาดสำหรับนักลงทุนที่จะพิจารณาข้อดีข้อเสียของ MSTR อย่างรอบคอบก่อนที่จะตัดสินใจ ปัญหาเกี่ยวกับความไร้ประสิทธิภาพด้านภาษี ราคาที่สูง และความเสี่ยงของ Bitcoin ที่จำกัดอาจไม่ให้ผลตอบแทนที่ดีที่สุด แต่พวกเขาอาจพบโอกาสในการลงทุนที่ชาญฉลาดกว่าและมีกำไรมากกว่าในทางเลือกอื่น เช่น BITX เมื่อพูดถึงการลงทุน Bitcoin

2024-12-18 15:07