ในฐานะนักลงทุนสกุลเงินดิจิทัลที่มีประสบการณ์มากกว่าทศวรรษในตลาดการเงิน ฉันได้เห็นส่วนแบ่งที่ยุติธรรมของผู้เปลี่ยนเกมและผู้ขัดขวางตลาด การอนุมัติตัวเลือกการซื้อขายล่าสุดใน BlackRock Bitcoin ETF (IBIT) โดยสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) ทำให้ฉันสนใจอย่างแน่นอน
เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว สำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐอเมริกา (SEC) ได้อนุมัติการซื้อขายตัวเลือกออปชั่นที่มีการชำระจริงใน BlackRock Bitcoin ETF (IBIT) ขณะนี้ ตัวเลือก IBIT ยังคงรอการอนุมัติจาก Commodity Futures Trading Commission (CFTC) และ Options Clearing Corporation (OCC)
อย่างไรก็ตาม ผู้เชี่ยวชาญด้านตลาดคาดหวังว่าการเปิดตัวเครื่องมือการลงทุนใหม่เหล่านี้มีแนวโน้มที่จะเพิ่มความสนใจของสถาบันในสกุลเงินดิจิทัลมากยิ่งขึ้น การจัดการสินทรัพย์ของ Bitwise ตั้งสมมติฐานว่าพฤติกรรมของตลาดออปชั่นสำหรับ ETF อาจทำให้เกิด “การบีบแกมม่า” ในราคาของ Bitcoin
พูดง่ายๆ ก็คือออปชั่นคือประเภทของสัญญาทางการเงินที่อนุญาตให้ใครบางคนซื้อหรือขายสินทรัพย์บางอย่างในราคาที่กำหนดไว้ล่วงหน้าภายในวันที่ในอนาคต หากคุณมีทางเลือกการโทร หมายความว่าคุณมีสิทธิ์แต่ไม่มีภาระผูกพันในการซื้อสินทรัพย์ ซึ่งบ่งบอกถึงความคาดหวังของตลาดเชิงบวกหรือเชิงบวก ในทางกลับกัน หากคุณมีพุทออปชั่น คุณมีสิทธิ์ขายสินทรัพย์ ซึ่งบ่งบอกถึงแนวโน้มเชิงลบหรือตลาดหมี แกมมาเป็นคำที่ใช้อธิบายว่าเดลต้าของออปชัน ปฏิกิริยาต่อการเปลี่ยนแปลงราคาของสินทรัพย์อ้างอิง จะปรับการเปลี่ยนแปลงทุกๆ 1 ดอลลาร์ของราคาสินทรัพย์อย่างไร
Jeff Park ซึ่งรับผิดชอบด้านกลยุทธ์อัลฟ่าและจัดการพอร์ตการลงทุนที่ Bitwise Asset Management ได้แสดงเมื่อเร็ว ๆ นี้ว่า BlackRock Bitcoin ETF (IBIT) เสนอระดับการขยายที่ควบคุมได้สำหรับอุปทาน Bitcoin ที่จำกัด เขารู้สึกว่าสิ่งนี้สามารถสร้างความสนใจสถาบันอย่างมากในตัวเลือกการโทร ซึ่งอาจส่งผลให้เกิดสถานการณ์บีบแกมมา ในการสื่อสารบนแพลตฟอร์ม X เขาถ่ายทอด:
พูดง่ายๆ เมื่อราคาของ Bitcoin เพิ่มขึ้น ความผันผวนของมันก็จะเพิ่มขึ้นเช่นกัน ซึ่งหมายความว่าเดลต้าซึ่งเป็นการวัดจำนวนการเปลี่ยนแปลงของตัวเลือกเพื่อตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของราคาสินทรัพย์อ้างอิงนั้นจะเพิ่มขึ้นในอัตราที่เร็วยิ่งขึ้นไปอีก เมื่อผู้ดูแลสภาพคล่องที่ขายออปชั่นด้วยแกมม่าลบ (การวัดการเปลี่ยนแปลงของเดลต้าของออปชั่นเพื่อตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงความผันผวน) พยายามป้องกันตำแหน่งนี้ จะทำให้เกิดสถานการณ์ที่เรียกว่า ‘แกมมาบีบ’ สิ่งนี้คล้ายกับวงจรเสริมกำลังตัวเองสำหรับ Bitcoin ยิ่งราคาสูงขึ้นเท่าใด มีแนวโน้มที่จะเพิ่มขึ้นต่อไปมากขึ้นเท่านั้น เนื่องจากผู้ดูแลสภาพคล่องถูกบังคับให้ซื้อ Bitcoin ในราคาที่สูงขึ้นเพื่อชดเชยการขาดทุน การบีบแกมมาเชิงลบของวานนาสามารถทำหน้าที่เหมือนจรวดอันทรงพลังที่กระตุ้นให้ราคา Bitcoin สูงขึ้น
ทำไมตัวเลือก BlackRock Bitcoin ETF ถึงเป็นตัวเปลี่ยนเกม?
ในฐานะนักวิจัย ฉันก็พบว่าคำยืนยันของ Park นั้นน่าสนใจเช่นกัน: การแนะนำตัวเลือก IBIT นั้นพร้อมที่จะปฏิวัติภูมิทัศน์อย่างแน่นอน ความเสี่ยงแบบ “กระโดดข้ามไปสู่ค่าเริ่มต้น (JTD)” ซึ่งเป็นอุปสรรค์ที่ทำให้นักลงทุนสถาบันต้องตกอยู่ในความเสี่ยง ดูเหมือนจะถูกกำหนดให้กำจัดออกไปด้วยนวัตกรรมนี้ การเปลี่ยนแปลงนี้อาจผลักดันให้เกิดความเสี่ยงสังเคราะห์ต่อ Bitcoin ไปสู่ระดับที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน พูดง่ายๆ ก็คือ JTD บ่งบอกถึงการผิดนัดชำระหนี้ที่ไม่คาดคิดของผู้ออกหรือคู่สัญญา ก่อนที่ตลาดจะสามารถปรับตัวให้เข้ากับความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นได้
นอกจากนี้ Park คาดหวังว่าจะได้รับความสนใจอย่างมากจากนักลงทุนในตัวเลือกการโทรระยะยาวแบบไม่ใช้เงิน (ราคาใช้สิทธิสูงกว่า) เมื่อมีการเปิดตัว เขากล่าวถึง:
ขณะนี้นักลงทุนมีโอกาสที่จะลงทุนเชิงกลยุทธ์และเน้นกรอบเวลาใน bitcoin ผ่านทางเลือกต่างๆ สิ่งนี้เป็นประโยชน์อย่างยิ่งสำหรับกลยุทธ์ระยะยาว มีความเป็นไปได้ที่การซื้อการโทรแบบไม่ใช้เงินซึ่งมีวันหมดอายุที่นานกว่านั้นอาจให้ผลตอบแทนที่ดีกว่าเมื่อเปรียบเทียบกับการรักษาสถานะที่ได้รับการสนับสนุนอย่างเต็มที่ซึ่งอาจสูญเสียมูลค่าได้มากถึง 80% ในช่วงเวลาเดียวกัน
ในทางกลับกัน นักวิเคราะห์บางคนมีความเห็นตรงกันข้าม ตัวอย่างเช่น Greg Magadini หัวหน้าฝ่ายอนุพันธ์ของ Amberdata คาดการณ์ว่า ‘เกมบีบ’ อาจเกิดขึ้นตามมา ซึ่งนำไปสู่กิจกรรมเชิงบวกที่พุ่งสูงขึ้น หาก Donald Trump กลับมาดำรงตำแหน่งประธานาธิบดีในปีนี้
อย่างไรก็ตาม เขายังชี้ให้เห็นว่าในระยะยาว สถาบันที่ลงทุนใน ETF และออปชั่นใน ETF อาจลดการแกว่งของราคาได้ เนื่องจากนักลงทุนสถาบันมักจะปรับการถือครองของตนสวนทางกับวัฏจักร ตัวอย่างเช่น ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโออาจลดความเสี่ยงของตนในระหว่างการปรับสมดุลรายไตรมาส โดยการขายสินทรัพย์ที่มีการแข็งค่ามากเกินไปเมื่อมูลค่าของ Bitcoin เพิ่มขึ้นเร็วเกินไป ตามที่ Magadini อธิบายไว้
Sorry. No data so far.
2024-09-23 15:09