ในฐานะนักวิจัยที่มีประสบการณ์ซึ่งเฝ้าสังเกตและวิเคราะห์ตลาด crypto อย่างใกล้ชิดมานานกว่าทศวรรษแล้ว ฉันต้องยอมรับว่าสถานะปัจจุบันของ Ethereum ทำให้ฉันเกาเคราของฉัน (พูดในเชิงเปรียบเทียบแน่นอน) การเล่าเรื่องเกี่ยวกับการเงินที่ฟังดูดีครั้งหนึ่งเคยให้คำมั่นสัญญาเช่นนั้น แต่ดูเหมือนว่าเดือนสิงหาคม 2024 อาจเป็นเดือนที่เราเสนอคำลาต่อสโลแกนนี้
สกุลเงินดิจิทัลที่รู้จักกันในชื่อ Ethereum (ETH) ซึ่งมักเรียกกันว่า “เงินพิเศษ” เนื่องจากแนวทางการจัดหาเงินฝืด กำลังเผชิญกับอุปสรรคใหม่ ๆ ซึ่งทำให้ผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินบางคนสงสัยว่าป้ายกำกับนี้ยังคงใช้ได้อยู่หรือไม่
ในบทความที่ครอบคลุมล่าสุด Thor Hartvigsen ผู้เชี่ยวชาญด้านสกุลเงินดิจิทัลที่มีชื่อเสียงได้ให้ความสนใจในหัวข้อสำคัญเกี่ยวกับการผลิตค่าธรรมเนียมของ Ethereum และการไหลของตลาด เขาได้อธิบายรายละเอียดเกี่ยวกับประเด็นเหล่านี้ในโพสต์ของเขา
ETH ไม่ใช่เงิน Ultra-Sound อีกต่อไปแล้วใช่ไหม
ในฐานะนักวิจัย ฉันสังเกตเห็นว่าเดือนสิงหาคม 2024 อาจเป็นหนึ่งในเดือนที่มีการลดค่าธรรมเนียม Ethereum mainnet สูงสุดนับตั้งแต่ต้นปี 2020 แนวโน้มนี้ดูเหมือนส่วนใหญ่เกิดจากการรวม Blobs ในเดือนมีนาคม ซึ่งได้เปิดใช้งาน Layer 2 (L2) โซลูชั่นเพื่อหลีกเลี่ยงการจ่ายค่าธรรมเนียมจำนวนมากให้กับผู้ถือ Ethereum และ ETH
ด้วยเหตุนี้ การดำเนินการจำนวนมากจึงได้ย้ายจากเครือข่ายหลักไปยังทางเลือกเลเยอร์สอง (L2) เหล่านี้ ขณะนี้มูลค่าส่วนใหญ่ถูกสะสมไว้ที่ระดับการดำเนินการโดยโซลูชัน L2 เอง
ดังนั้น ขณะนี้ Ethereum ดำเนินการตามอัตราเงินเฟ้อสุทธิ โดยมีอัตราเงินเฟ้อต่อปีโดยประมาณประมาณ 0.7% นี่หมายความว่ามีการผลิต Ether มากกว่าที่ถูกทำลายด้วยต้นทุนการทำธุรกรรมในปัจจุบัน
Hartvigsen เปิดเผยว่าสิ่งนี้ส่งผลกระทบต่อทั้ง Non-Stakers และ Stakers อย่างไร: ตามการค้นพบของนักวิเคราะห์ ผู้ที่ไม่ใช่ Stakers ส่วนใหญ่จะเก็บเกี่ยวผลประโยชน์จากกลไกการเบิร์นของ Ethereum กลไกนี้จะทำให้ค่าธรรมเนียมพื้นฐานและค่าธรรมเนียม blob ถูกทำลาย ซึ่งจะทำให้จำนวน ETH ทั้งหมดในการหมุนเวียนลดลง
โดยพื้นฐานแล้ว เนื่องจากค่าธรรมเนียม blob มักจะเท่ากับศูนย์และการสร้างค่าธรรมเนียมพื้นฐานก็ลดน้อยลง ผู้ที่ไม่เดิมพันจะได้รับข้อได้เปรียบน้อยลงจากการเผาไหม้เหล่านี้ ในขณะเดียวกัน ค่าธรรมเนียมลำดับความสำคัญและ Miner Extractable Value (MEV) ซึ่งไปที่ผู้ตรวจสอบความถูกต้องและผู้เดิมพันแทนที่จะถูกทำลาย ไม่ได้ให้ผลประโยชน์โดยตรงแก่ผู้ที่ไม่เดิมพัน
นอกจากนี้ การปล่อย ethereum ที่มุ่งไปยังผู้ตรวจสอบความถูกต้องและผู้เดิมพันจะนำไปสู่การเพิ่มขึ้นของอุปทานโดยรวม ซึ่งอาจเป็นอันตรายต่อผู้ที่ไม่ได้มีส่วนร่วมในการวางเดิมพัน ผลที่ตามมา ผลกระทบสุทธิสำหรับผู้ไม่เดิมพันจึงกลายเป็นเงินเฟ้อ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากการใช้ Blob
สำหรับผู้ที่เดิมพัน Ether (ETH) สถานการณ์ของพวกเขาจะเห็นได้ชัดเจน Hartvigsen อธิบายว่าผู้เดิมพันจะได้รับค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมทั้งหมด ไม่ว่าจะผ่านการเผาหรือรับรางวัลจากการปักหลัก นี่หมายความว่าผลกระทบโดยรวมของการปล่อย ETH ต่อผู้เดิมพันยังคงมีความสมดุล และทำให้ผลกระทบใดๆ เกิดขึ้นกับพวกเขา
แม้ว่าผู้เดิมพันจะได้รับประโยชน์อย่างเห็นได้ชัด แต่ค่าธรรมเนียมที่เข้าถึงได้ลดลงอย่างมาก – มากกว่า 90% เมื่อเทียบกับต้นปีนี้
ในฐานะนักลงทุนสกุลเงินดิจิทัลผู้ช่ำชองและผู้กระตือรือร้นซึ่งมีประสบการณ์มากกว่าทศวรรษในสาขานี้ ฉันได้เห็นความผันผวนและแนวโน้มของตลาดมากมาย เมื่อเร็ว ๆ นี้ การลดลงของ Ethereum ได้ก่อให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับความยั่งยืนเมื่อพูดถึงเรื่อง “เงินที่พิเศษ” เพื่อแก้ไขปัญหานี้ การวิเคราะห์ของ Hartvigsen จึงมีข้อมูลเชิงลึก
Ethereum ไม่มีการบรรยายเรื่องการเงินที่ฟังดูดีอีกต่อไป ซึ่งน่าจะดีกว่านี้
อะไรต่อไปสำหรับ Ethereum?
ดูเหมือนชัดเจนว่าข้อโต้แย้งเรื่อง ‘เงินพิเศษ’ ของ Ethereum อาจไม่น่าดึงดูดเท่าที่เคยเป็นในอดีต เมื่อพิจารณาจากแนวโน้มในปัจจุบัน
จากข้อมูลของ Hartvigsen เนื่องจากค่าธรรมเนียมลดลงและอัตราเงินเฟ้อเกินอัตราการเผาผลาญเล็กน้อย Ethereum จึงเริ่มมีลักษณะคล้ายกับบล็อกเชนเลเยอร์ 1 (L1) อื่น ๆ เช่น Solana และ Avalanche ซึ่งประสบกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่คล้ายคลึงกัน
ในฐานะนักวิจัยที่เจาะลึกขอบเขตของเทคโนโลยีบล็อกเชน ฉันได้สังเกตข้อสังเกตอันเฉียบแหลมของ Hartvigsen แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อสุทธิต่อปีของ Ethereum ในปัจจุบันที่ 0.7% จะต่ำกว่า L1 อื่นๆ อย่างมีนัยสำคัญ แต่ความสามารถในการทำกำไรที่ลดลงสำหรับเลเยอร์โครงสร้างพื้นฐานเช่น Ethereum อาจต้องมีมุมมองใหม่เพื่อรักษาคุณค่าที่นำเสนอ
วิธีแก้ปัญหาที่เป็นไปได้อย่างหนึ่งที่นักวิเคราะห์พูดคุยกันคือการเพิ่มค่าธรรมเนียมที่ L2 จ่ายให้กับ Ethereum แม้ว่านี่อาจก่อให้เกิดความท้าทายด้านการแข่งขันก็ตาม เมื่อสรุปโพสต์นี้ Hartvigsen ตั้งข้อสังเกตว่า:
เมื่อย้อนกลับไปสู่มุมมองที่กว้างขึ้น สิ่งสำคัญคือต้องทราบว่าชั้นโครงสร้างพื้นฐานส่วนใหญ่ รวมถึง Celestia ซึ่งสร้างรายได้ประมาณ 100 ดอลลาร์ต่อวัน โดยทั่วไปแล้วจะไม่ทำกำไร เมื่อพิจารณาอัตราเงินเฟ้อเป็นค่าใช้จ่าย สิ่งนี้จะยิ่งชัดเจนยิ่งขึ้น เช่นเดียวกับเลเยอร์โครงสร้างพื้นฐานอื่นๆ Ethereum ไม่โดดเด่นอีกต่อไปเนื่องจากมีอุปทานสุทธิที่ภาวะเงินฝืด ด้วยเหตุนี้ จึงจำเป็นต้องหาวิธีอื่นในการประเมินค่าสำหรับชั้นพื้นฐานเหล่านี้
ภาพเด่นที่สร้างด้วย DALL-E แผนภูมิจาก TradingView
Sorry. No data so far.
2024-08-31 04:12