FSOC ระบุว่า Stablecoins เป็นภัยคุกคามต่อเสถียรภาพทางการเงิน ท่ามกลางมูลค่าที่เพิ่มขึ้น 190 พันล้านดอลลาร์

ในฐานะนักวิจัยมากประสบการณ์ซึ่งมีความสนใจในด้านการเงินและเทคโนโลยี ฉันพบว่าตัวเองมีความกังวลอย่างมากเกี่ยวกับสถานะปัจจุบันของ Stablecoin โดยเฉพาะ Tether (USDT) ด้วยประสบการณ์ร่วมกว่าหกทศวรรษในการสังเกตตลาดการเงิน เป็นเรื่องน่าท้อแท้ที่ได้เห็นภัยคุกคามที่สำคัญดังกล่าวต่อเสถียรภาพของตลาด

ในเดือนพฤศจิกายน มูลค่าตลาดของ Stablecoins ทั่วโลกแตะระดับสูงสุดตลอดกาลที่ 190 พันล้านดอลลาร์ แซงหน้าสถิติก่อนหน้านี้ที่ 188 พันล้านดอลลาร์ในเดือนเมษายน 2022 ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ 9.94% จากเดือนตุลาคม ทำให้เป็นการเติบโตรายเดือนที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2021 แม้ว่าแนวโน้มจะสูงขึ้น แต่ Stablecoin ก็ได้รับความสนใจจากสภากำกับดูแลบริการทางการเงินของสหรัฐอเมริกา (FSOC) ซึ่งระบุว่าเหรียญเหล่านี้มีความเสี่ยงต่อเสถียรภาพทางการเงินใน รายงานประจำปี 2567

รายงานเน้นย้ำว่าหากไม่มีมาตรฐานการจัดการความเสี่ยงที่เหมาะสม Stablecoins จะ “มีความเสี่ยงอย่างรุนแรงต่อการดำเนินการ” ก่อให้เกิดความเสี่ยงที่อาจกระเพื่อมผ่านทั้งระบบ crypto และระบบการเงินแบบดั้งเดิม

การกระจุกตัวของตลาดและช่องโหว่

สภากำกับดูแลเสถียรภาพทางการเงินชี้ให้เห็นถึงการควบคุมที่สำคัญในตลาดสำหรับเหรียญ stablecoin โดยสังเกตว่านิติบุคคลเดียวถือหุ้นประมาณ 70% ของมูลค่าตลาดทั้งหมด แม้ว่ารายงานจะไม่ได้กล่าวถึง Tether (USDT) โดยตรง แต่ดูเหมือนว่า Tether ซึ่งมีมูลค่าตลาดอยู่ที่ 136.8 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเท่ากับ 66.3% ของตลาด Stablecoin ที่มีมูลค่ารวม 205.48 พันล้านดอลลาร์ เหมาะสมกับโปรไฟล์นี้

สภาเตือนว่าความล้มเหลวของผู้เล่นที่โดดเด่นดังกล่าวอาจส่งผลกระทบต่อตลาด crypto ในวงกว้างอย่างรุนแรง และอาจส่งผลกระทบต่อระบบการเงินแบบดั้งเดิม ก่อนหน้านี้มีการหยิบยกข้อกังวลเกี่ยวกับการขาดการตรวจสอบโดยบุคคลที่สามของ Tether เมื่อเปรียบเทียบกับวิกฤตสภาพคล่องของ FTX ทำให้เกิดความกลัวเพิ่มขึ้นอีกสองเท่า

ความท้าทายต่อวินัยทางการตลาด

สภากำกับดูแลเสถียรภาพทางการเงิน (FSOC) เน้นย้ำถึงความจำเป็นสำหรับโครงสร้างการกำกับดูแลที่แข็งแกร่งยิ่งขึ้นเกี่ยวกับผู้ออกเหรียญ stablecoin ปัจจุบัน ผู้ออกตราสารหนี้หลายรายทำหน้าที่อยู่นอกเหนือการตรวจสอบของรัฐบาลกลาง โดยบางรายมีเพียงการกำกับดูแลระดับรัฐเพียงเล็กน้อยเท่านั้น สภาเน้นย้ำถึงความสำคัญของการรายงานที่ชัดเจนเกี่ยวกับสินทรัพย์และทุนสำรอง เนื่องจากข้อมูลนี้มีความสำคัญต่อเสถียรภาพของตลาด ส่งเสริมความโปร่งใส และลดความเสี่ยงของกิจกรรมการฉ้อโกง

สะท้อนให้เห็นถึงการล่มสลายของ TerraUSD (UST) ในปี 2022 ซึ่งเบี่ยงเบนจากการตรึงดอลลาร์โดยลดลงจาก $1 เหลือ $0.09 สภากำกับดูแลเสถียรภาพทางการเงินได้เน้นย้ำอีกครั้งถึงอันตรายที่เกี่ยวข้องกับคอกม้าที่ไม่ได้รับการควบคุมและความสามารถในการขัดขวางตลาดการเงิน

เพื่อช่วยในการจัดการกับอุปสรรคในปัจจุบันที่เกี่ยวข้องกับ Stablecoin สภากำกับดูแลเสถียรภาพทางการเงิน (FSOC) ขอเรียกร้องให้สภาคองเกรสผ่านกฎหมายของรัฐบาลกลางที่ควบคุมผู้ออก Stablecoin อย่างรวดเร็ว กฎหมายนี้ควรให้ความสำคัญกับการป้องกันการดำเนินการของธนาคาร ระบบการชำระเงินที่ปลอดภัย การรักษาความซื่อสัตย์ของตลาด และการคุ้มครองนักลงทุน FSOC ยังเตือนด้วยว่าการไม่ดำเนินการใดๆ จากสภาคองเกรสอาจกระตุ้นให้พวกเขาใช้มาตรการเพิ่มเติม

ผลกระทบของคริปโต

ในแถลงการณ์ล่าสุด Paolo Ardoino ซีอีโอของ Tether แสดงความกังวลเกี่ยวกับกฎระเบียบ MiCA ที่กำลังจะมีขึ้นในยุโรป ซึ่งกำหนดให้ผู้ออกเหรียญ Stablecoin ต้องเก็บเงินสำรองอย่างน้อย 60% ไว้ในธนาคารในยุโรป Ardoino เตือนว่าเนื่องจากธนาคารได้รับอนุญาตให้กู้ยืมเงินได้มากถึง 90% ของเงินฝาก แนวทางเหล่านี้อาจสร้าง “ความเสี่ยงเชิงระบบ” ซึ่งอาจก่อให้เกิดความไม่มั่นคงภายในตลาดสกุลเงินดิจิทัล

การแจ้งเตือนของสภากำกับดูแลเสถียรภาพทางการเงินเน้นย้ำถึงความจำเป็นในการบังคับใช้มาตรการป้องกันเพื่อรักษาเสถียรภาพของทั้งตลาดสกุลเงินดิจิทัลและตลาดการเงินทั่วไป โดยคำนึงถึงความสำคัญที่เพิ่มขึ้นของเหรียญมั่นคง

2024-12-07 12:52