MicroStrategy จะคลี่คลายในที่สุด – Bitcoin bulls ควรมองหาที่อื่น

by

ความคิดเห็นโดย: Alex O’Donnell อดีตนักเขียนอาวุโสของ CryptoMoon ผันตัวเป็น Bitcoin Maximalist แบบเต็มเวลา

ความคิดเห็นโดย: Alex O’Donnell นักเขียนอาวุโสของ CryptoMoon

การลงทุนมหาศาลของ MicroStrategy ใน Bitcoin ได้รับการพิสูจน์แล้วว่าทำกำไรได้อย่างเหลือเชื่อ อย่างไรก็ตามความเจริญรุ่งเรืองนี้อาจไม่ยั่งยืนถาวร เมื่อแหล่งเงินทุนที่เข้าถึงได้ลดลง มูลค่าหุ้นของ MicroStrategy ก็อาจลดลงอย่างมาก

พวกลอกเลียนแบบเสี่ยงต่อชะตากรรมที่คล้ายคลึงกัน Bitcoin (BTC) ควรมองหาที่อื่น

ตั้งแต่ปี 2020 นักลงทุนขาขึ้นได้ชดเชย MicroStrategy สำหรับการซื้อ Bitcoin เป็นหลัก ด้วยการออกหุ้นที่มีมูลค่าสูงและการกู้ยืมด้วยต้นทุนที่ต่ำที่สุด MicroStrategy ได้สร้าง “รายได้ Bitcoin” ที่น่าดึงดูดใจให้กับผู้ถือหุ้น การดำเนินการของ MicroStrategy นี้จุดประกายแนวโน้มเชิงบวก ส่งผลให้ราคาหุ้น (MSTR) เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ตามแนวทางนี้ บริษัทต่างๆ เช่น เภสัชภัณฑ์และคู่แข่งของ YouTube ได้ส่งเสริมกลยุทธ์การคลังที่คล้ายกัน

คลัง BTC ขององค์กรคือการป้องกันความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ พวกเขาไม่ได้แสดงให้เห็นถึงพรีเมี่ยมหุ้นที่สูงส่ง วงจรที่ส่งหุ้นของ MicroStrategy ขึ้นสู่ท้องฟ้าในที่สุดจะกลับทิศทางในที่สุด ในปี 2025 นักลงทุนควรข้าม MSTR และเลือกรับ BTC แบบธรรมดาแทน

วิสัยทัศน์ของเซย์เลอร์

MicroStrategy เริ่มทำงานในฐานะบริษัทซอฟต์แวร์ โดยได้เปลี่ยนบทบาทเพื่อทำหน้าที่เป็นเครื่องมือการลงทุน Bitcoin ในปี 2020 การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นภายใต้การนำของ Michael Saylor ผู้ก่อตั้ง ซึ่งเริ่มใช้ทรัพยากรของบริษัทเพื่อซื้อ Bitcoin ตั้งแต่นั้นมา MicroStrategy ได้ลงทุนเป็นจำนวนเงินประมาณ 23.5 พันล้านดอลลาร์ใน Bitcoin ด้วยเหตุนี้ ปัจจุบันมี Bitcoins มากกว่า 400,000 Bitcoins ซึ่งคิดเป็นประมาณ 2% ของอุปทาน Bitcoin ทั้งหมด ตามข้อมูลจากเครื่องมือติดตาม MSTR

การเดิมพันของ Saylor ได้รับการพิสูจน์แล้วว่าประสบความสำเร็จ เมื่อเรายืนหยัดในวันที่ 7 ธันวาคม ข้อมูลระบุว่า Bitcoin สำรองของ MicroStrategy เกินกว่า 40 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งให้ผลกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงประมาณ 16.5 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเท่ากับผลตอบแทนมากกว่า 70% จากเงินลงทุนเริ่มแรก

หุ้นของ MicroStrategy ยังคงทำผลงานได้ดีเป็นพิเศษตั้งแต่ปี 2020 ในกรอบเวลานี้ MicroStrategy (MSTR) มีการเพิ่มขึ้นอย่างน่าตกใจประมาณ 2,500% เหนือกว่าบริษัทมหาชนที่มีชื่อเสียงเพียงไม่กี่แห่ง เช่น Nvidia ในแง่ของการเติบโต ปีปัจจุบันได้พิสูจน์แล้วว่ามีผลดีอย่างยิ่งสำหรับ MSTR ณ วันที่ 7 ธันวาคม ราคาหุ้นของบริษัทได้เพิ่มขึ้นเกือบ 600% เมื่อเทียบกับต้นปี ซึ่งดีกว่ากำไรของ Bitcoin ที่ 125%

หุ้นของ MSTR มีมูลค่าประมาณ 400 ดอลลาร์ต่อหุ้น ซึ่งทำให้มีมูลค่าตลาดมากกว่า 90 พันล้านดอลลาร์ กล่าวอีกนัยหนึ่ง ราคาของหุ้น MSTR แต่ละรายการมีราคาสูงกว่ามูลค่าคลัง Bitcoin ที่สอดคล้องกันมากกว่าสองเท่า

แทนที่จะระบุถึงความสูญเสียของ MicroStrategy จากธุรกิจซอฟต์แวร์รุ่นเก่าในไตรมาสที่ 3 (18.5 ล้านดอลลาร์) ให้มุ่งเน้นไปที่มูลค่าที่สร้างขึ้นสำหรับผู้ถือหุ้นผ่านการดำเนินงานด้านการเงินของ MSTR เช่น การเข้าถึงตลาดทุนอย่างต่อเนื่องเพื่อรับ Bitcoin และขยายการถือครองของพวกเขา ตามที่ Mark Palmer แนะนำใน บันทึกการวิจัยเดือนพฤศจิกายน

ทวีคูณลง

นักลงทุนได้แสดงความกระหายอย่างไม่รู้จักพอตั้งแต่เดือนสิงหาคม ในกรอบเวลาดังกล่าว Exchange-Traded Funds (ETFs) ที่มุ่งเน้นไปที่การเพิ่มความเสี่ยงต่อ MSTR ได้รวบรวมเงินกว่า 4.5 พันล้านดอลลาร์ในการบริหารจัดการภายใต้การควบคุม (AUM) เมื่อวันที่ 29 พฤศจิกายน Solv ซึ่งเป็นโปรโตคอลภายในภาคการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) เปิดเผยความตั้งใจที่จะแนะนำ MicroStrategy เวอร์ชันที่ใช้บล็อกเชน ซึ่งเราอาจเรียกว่า “onchain MicroStrategy”

ในระหว่างนี้ หน่วยงานอื่นๆ จำนวนมากกำลังรับข้อมูลจากตัวอย่างของ MicroStrategy หน่วยงานเหล่านี้ประกอบด้วยผู้ผลิตยา Hoth Therapeutics, Genius Group ผู้ริเริ่มด้านปัญญาประดิษฐ์, แพลตฟอร์มแชร์วิดีโอ Rumble, ซอฟต์แวร์ยักษ์ใหญ่อย่าง Microsoft และบริษัทรถยนต์ไฟฟ้า Tesla (เป็นเจ้าของโดย Elon Musk) ซึ่งถือครอง Bitcoin ประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์

Bitcoin มูลค่าประมาณ 52 พันล้านดอลลาร์ถูกจัดเก็บโดยคลังขององค์กร ตามที่รายงานบน bitcointreasuries.net ณ วันที่ 7 ธันวาคม

ในเดือนสิงหาคม MicroStrategy ดำเนินการอย่างกล้าหาญโดยมุ่งเน้นไปที่ตัวบ่งชี้ประสิทธิภาพหลักที่แปลกใหม่ – อัตราผลตอบแทน Bitcoin มาตรการนี้จะคำนวณจำนวน Bitcoins ที่ถือโดยสัมพันธ์กับจำนวนหุ้นบริษัทที่โดดเด่น โดยพื้นฐานแล้ว พวกเขากำลังใช้ Bitcoin ต่อหุ้นเป็นหลักการชี้นำสู่ความสำเร็จขององค์กร

ในเดือนตุลาคม MicroStrategy ได้ประกาศกลยุทธ์เพื่อรวบรวมหุ้นมูลค่า 21 พันล้านดอลลาร์และหนี้เพิ่มเติม 21 พันล้านดอลลาร์ในช่วงระยะเวลาสามปี ซึ่งพวกเขาเรียกว่า “แผน 21/21” แผนนี้มุ่งเน้นไปที่การซื้อ Bitcoin จำนวนมาก ตามที่ Palmer อธิบายไว้ วัตถุประสงค์คือเพื่อเพิ่มผลตอบแทน Bitcoin ต่อปีของ MicroStrategy จาก 4% เป็น 6% ในปัจจุบัน ไปจนถึงช่วง 6% ถึง 10% ในอีกสามปีข้างหน้า

การลงทุนมูลค่า 42 พันล้านดอลลาร์ใน Bitcoin ดูเหมือนจะเป็นเรื่องธรรมดาสำหรับ Saylor ในขณะที่เขาคาดการณ์ว่ามูลค่าของมันจะเพิ่มขึ้นถึง 13 ล้านดอลลาร์ภายในปี 2588 แม้แต่ ‘กรณีหมี’ มูลค่า 3 ล้านดอลลาร์ก็ไม่ทำให้เขาสนใจ อย่างไรก็ตาม เป็นที่น่าสังเกตว่ากลยุทธ์การลงทุนของ MicroStrategy ได้รับส่วนแบ่งที่ยุติธรรมของผู้คลางแคลง ตามข้อมูลของ Palmer

Palmer กล่าวว่า “สำหรับผู้ที่ตั้งคำถามว่าทำไมบางคนถึงเลือกที่จะซื้อหุ้นของตนมากกว่าการเป็นเจ้าของ Bitcoin ฝ่ายบริหารได้ปกป้องคำวิจารณ์ของพวกเขาโดยพิจารณาจากผลลัพธ์ โดยเฉพาะประสิทธิภาพที่ยอดเยี่ยมของ MicroStrategy ตั้งแต่ปี 2020” เขากล่าวเสริม โดยเน้นย้ำถึงเส้นทางที่น่าประทับใจ บันทึกของ MSTR ควรสังเกตว่าคะแนนสามารถผันผวนตามเวลาได้

รั้งสำหรับการคลี่คลาย 

ในเดือนพฤศจิกายน MicroStrategy ได้รับเงินกู้ 3 พันล้านดอลลาร์ผ่านธนบัตรแปลงสภาพ ซึ่งพวกเขาจะใช้เพื่อรับ Bitcoin มากขึ้น การเคลื่อนไหวครั้งนี้ถือเป็นจุดเริ่มต้นของแผน 21/22 และนำเสนอเงื่อนไขที่น่าสนใจ เนื่องจากอัตราร้อยละต่อปี (APR) อยู่ที่ศูนย์ MicroStrategy จึงกู้ยืมเงินได้ฟรี อย่างไรก็ตาม นักลงทุนมีทางเลือกในการแลกเปลี่ยนธนบัตรเหล่านี้เป็นหุ้น MSTR ได้เฉพาะในราคาคงที่ที่ 672.40 ดอลลาร์ต่อหุ้น ซึ่งสูงกว่าราคาหุ้นของ MSTR ในวันที่ 7 ธันวาคมประมาณ 70%

ในฐานะนักวิจัย ฉันได้พบรายละเอียดที่สำคัญเกี่ยวกับ MSTR หากหุ้นไม่ถึงราคาที่กำหนดภายในวันที่ 1 มิถุนายน 2571 ผู้ถือธนบัตรเหล่านี้มีสิทธิ์ขอชำระคืนเป็นเงินสดเย็นและแข็ง สิ่งที่น่าสนใจก็คือ เงื่อนไขที่คล้ายกันนี้ใช้กับบันทึกย่อ MicroStrategy อื่นๆ ซึ่งมีหนี้สะสมอย่างน้อย 2 พันล้านดอลลาร์ นี่อาจเป็นเหตุให้เกิดแรงกดดันทางการเงินในวันนั้น

หากผู้ถือหุ้นกู้ร้องขอการชำระคืน MicroStrategy อาจเลือกที่จะรีไฟแนนซ์ในเงื่อนไขที่ได้เปรียบน้อยกว่าหรือขายการถือครอง Bitcoin ของตน การดำเนินการหลังนี้อาจสร้างความปั่นป่วนที่สำคัญในตลาดสกุลเงินดิจิทัล เนื่องจากปัจจุบัน MicroStrategy เป็นเจ้าของ Bitcoin ขององค์กรรายใหญ่ที่สุดทั่วโลก ในทั้งสองสถานการณ์ ค่าพรีเมียมของ MicroStrategy เหนือคลัง Bitcoin อาจหายไปทันที ซึ่งอาจยุติความคิดที่ว่าพวกเขาสร้าง “ผลตอบแทน Bitcoin”

นับตั้งแต่จุดสูงสุดที่ประมาณ 543 ดอลลาร์ต่อหุ้นในวันที่ 21 พฤศจิกายน MicroStrategy (MSTR) ก็ลดลงอย่างมีนัยสำคัญเกือบ 25% หากพรีเมียมที่แนบมากับ MSTR หายไปโดยสิ้นเชิง ก็จะลดลงต่ำกว่าเครื่องหมาย 170 ดอลลาร์ต่อหุ้น การคาดการณ์นี้สันนิษฐานว่าราคาของ Bitcoin ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง ความผันผวนของตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งการขาดทุนสะสม อาจทำให้หุ้นจมลงไปอีก

ในฐานะนักวิจัย ฉันพบว่าสำหรับนักลงทุนจำนวนมาก การเปิดรับ Bitcoin แบบมาตรฐาน ซึ่งรวมถึง ETF เช่น iShares Bitcoin Trust ETF ของ BlackRock นั้นมีความผันผวนอย่างมากอยู่แล้ว หากคุณเป็นหนึ่งในผู้ที่มั่นใจใน Bitcoin อย่างมาก เช่น CEO ของ MicroStrategy คุณก็ควรลงทุนอย่างมีนัยสำคัญใน MSTR อย่างไรก็ตาม นักลงทุนแบบอนุรักษ์นิยมอาจต้องการหลีกเลี่ยง

ในฐานะนักเขียนผู้ช่ำชองที่เชี่ยวชาญด้านสกุลเงินดิจิทัลสำหรับ CryptoMoon ฉันได้รับสิทธิพิเศษในการเดินบนเส้นทางที่ถูกเหยียบย่ำน้อยลง ก่อนหน้านี้ ฉันเป็นผู้ก่อตั้ง Umami Labs ผู้พัฒนา DeFi และใช้เวลาเจ็ดปีเจาะลึกโลกแห่งการควบรวมกิจการและการเสนอขายหุ้น IPO ในฐานะนักข่าวการเงินที่ Reuters ตอนนี้ ฉันรู้สึกเป็นเกียรติที่ได้ทำหน้าที่เป็นผู้นำในการเติบโตของสกุลเงินดิจิทัลที่ Expert Dojo ซึ่งเป็นบริษัทสตาร์ทอัพแบบไดนามิก โดยพื้นฐานแล้ว การเดินทางของฉันคือการควบคุมพลังของเทคโนโลยีบล็อกเชน และแบ่งปันศักยภาพกับผู้อื่น

งานชิ้นนี้ทำหน้าที่ให้ข้อมูลในวงกว้าง ไม่ได้มีไว้เพื่อเป็นแนวทางทางกฎหมายหรือทางการเงิน มุมมอง แนวคิด และมุมมองที่แบ่งปันในบทความนี้เป็นเพียงของผู้เขียนเท่านั้น และอาจไม่สอดคล้องหรือได้รับการรับรองโดย CryptoMoon

2024-12-10 17:16