MicroStrategy มีมูลค่าสูงเกินไป? CEO Hedge Fund บอกว่า ‘ไม่’ แม้ว่าหุ้นจะพังก็ตาม

by

ในฐานะนักลงทุน crypto ผู้ช่ำชองและมีความสามารถพิเศษในการก้าวไปสู่โลกที่ผันผวนของสินทรัพย์ดิจิทัล ฉันพบว่าตัวเองรู้สึกทึ่งกับเรื่องราวที่กำลังดำเนินอยู่ของ MicroStrategy Inc. (MSTR) การลดลงอย่างมากของเมื่อวาน แม้จะดูไม่มั่นคง แต่ก็ไม่น่าแปลกใจเมื่อพิจารณาจากลักษณะของตลาดที่คาดเดาไม่ได้ อย่างไรก็ตาม การลดลงของราคาหุ้นเกิดขึ้นท่ามกลางการพุ่งขึ้นของ Bitcoin สู่ระดับสูงสุดใหม่ตลอดเวลา ซึ่งทำให้บางคนเลิกคิ้ว

เมื่อวานนี้ ราคาหุ้นของ MicroStrategy Inc. (MSTR) ลดลงอย่างมาก โดยลดลงมากกว่า 20% ที่จุดต่ำสุดในระหว่างการซื้อขายของวัน และจบลงด้วยการลดลง 16.2% ในที่สุด การลดลงอย่างมากนี้เกิดขึ้นแม้ว่า Bitcoin (BTC) จะแตะระดับสูงสุดใหม่ โดยแตะระดับ 100,000 ดอลลาร์ แม้จะมีการพลิกกลับนี้ แต่ MSTR ก็ยังคงสามารถปีนขึ้นไปอย่างน่าประหลาดใจที่ 479% จนถึงปี 2021

การลดลงของราคาหุ้นอาจเป็นผลมาจากความคิดเห็นของ Andrew Left ผู้ก่อตั้ง Citron Research ซึ่งทำให้เกิดข้อสงสัยเกี่ยวกับการประเมินมูลค่าของ MicroStrategy เมื่อเทียบกับมูลค่าพื้นฐานของ Bitcoin โดยพื้นฐานแล้ว Left แนะนำว่าปริมาณการซื้อขายของ MicroStrategy (MSTR) ไม่ได้สะท้อนถึงแง่มุมพื้นฐานของ Bitcoin อีกต่อไป เนื่องจากการเข้าถึงการลงทุน Bitcoin ที่เพิ่มขึ้นผ่านทาง ETFs, COIN และ HOOD แม้จะมองในแง่ดีเกี่ยวกับ Bitcoin แต่ Citron ก็มีจุดยืนที่ระมัดระวังโดยย่อ MSTR พวกเขาชื่นชม Michael Saylor เป็นอย่างมาก แต่ถึงแม้เขาควรรับทราบว่าปัจจุบัน MicroStrategy มีมูลค่าสูงเกินไป

MicroStrategy มีมูลค่าสูงเกินไปจริงหรือ?

แทนที่จะดูการประเมินมูลค่าของ MicroStrategy ในแง่ร้ายเช่นเดียวกับที่บางคนมองไปทางซ้าย Charles Edwards ผู้ก่อตั้งและซีอีโอของ crypto hedge fund Capriole Investments ได้เสนอข้อโต้แย้งที่แข็งแกร่งที่สนับสนุนมูลค่าตลาดของบริษัทในปัจจุบัน ในการวิเคราะห์ที่เขาโพสต์บน X นั้น Edwards โต้แย้งว่าภายใต้สถานการณ์เฉพาะ มูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดของบริษัทและส่วนเกินที่สูงกว่ามูลค่าสินทรัพย์สุทธิของ Bitcoin (NAV) นั้นถือว่าสมเหตุสมผล

ตามที่ Edwards กล่าว แม้จะมีความเชื่ออย่างกว้างขวางว่า MicroStrategy มีราคาแพงเกินไป แต่เขาก็เชื่อเป็นอย่างอื่น เขาตั้งข้อสังเกตว่าหากแนวโน้มตลาด Bitcoin ในปัจจุบันเป็นไปตามรูปแบบที่คล้ายกับครั้งก่อน แม้ว่าจะอยู่ภายใต้เงื่อนไขที่เอื้ออำนวยน้อยกว่า และหาก Saylor ยังคงซื้อ Bitcoin อย่างแข็งขันต่อไป MicroStrategy ก็มีพื้นที่สำคัญสำหรับการเติบโต Edwards เน้นย้ำอีกว่า เพื่อให้ได้ศักยภาพสูงสุด Saylor ควรเพิ่มการซื้อ Bitcoin ของเขาในเชิงรุก เนื่องจากมูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (NAV) พรีเมียมกว้างขึ้น เขากล่าวว่าแผน 21/21 ยังไม่เพียงพออีกต่อไป เนื่องจากตลาดได้รวมแผนดังกล่าวไว้ในการประเมินมูลค่าปัจจุบันของ MicroStrategy แล้ว

เมื่อเร็ว ๆ นี้ ฉันได้เน้นย้ำถึงขนาดของเงินทุนที่เติมเข้ามาเมื่อเร็ว ๆ นี้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งชี้ให้เห็นว่า MicroStrategy สามารถระดมทุน 9.6 พันล้านดอลลาร์ได้อย่างน่าประทับใจในเวลาเพียงเก้าวันได้อย่างไร เมื่อพิจารณาจากมูลค่าตลาดที่เป็นไปได้ของ Bitcoin ที่เกินกว่าเกณฑ์ 2 ล้านล้านดอลลาร์ จึงมีกลุ่มผู้ค้าตราสารหนี้จำนวนมากที่ถูกห้ามไม่ให้ลงทุนใน Bitcoin โดยตรงเนื่องจากแนวทางการลงทุนของพวกเขา ด้วยเหตุนี้ ผมจึงตั้งข้อสังเกตว่าตลาดพันธบัตรของสหรัฐฯ ซึ่งมีมูลค่าสูงถึง 50 ล้านล้านดอลลาร์ (มากกว่า 25 เท่าของขนาด Bitcoin) ถือเป็นตลาดขนาดใหญ่ที่ยังไม่ได้ถูกนำไปใช้สำหรับผู้ค้าพันธบัตรที่แสวงหาโอกาสในการสัมผัส Bitcoin ในบริบทนี้ MicroStrategy ทำหน้าที่เป็นหนึ่งในไม่กี่ช่องทางสำหรับนักลงทุนเหล่านี้ เนื่องจากการเสนอขายพันธบัตรของพวกเขามีผู้สมัครสมาชิกมากเกินไปอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเป็นข้อบ่งชี้ถึงความต้องการที่แข็งแกร่งสำหรับหุ้น MSTR

ในการจัดการกับข้อสงสัยเกี่ยวกับการทำนายของเขา เอ็ดเวิร์ดได้ชี้แจงอย่างชัดเจนว่าการคำนวณของเขาขึ้นอยู่กับสมมติฐานเฉพาะ โดยพื้นฐานแล้ว หาก Saylor จาก MicroStrategy ลงทุนเพิ่มอีก 4 หมื่นล้านดอลลาร์ใน Bitcoin ราคานี้อาจถือว่า “ยุติธรรม” ในมุมมองระยะสั้นภายใต้สมมติฐานนี้ อย่างไรก็ตาม เขายอมรับว่าสถานการณ์ดังกล่าวจะทำให้ Saylor ต้องมีความมั่นใจมากขึ้นกว่าที่เคยระบุไว้ในการซื้อ Bitcoin ของเขา และเน้นย้ำว่ามีความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นมากมายที่เกี่ยวข้อง

Edwards แนะนำให้นักลงทุนคำนึงถึงความผันผวนที่คาดเดาไม่ได้ของมูลค่าทรัพย์สินสุทธิ (NAV) ของ MicroStrategy เขาอธิบายว่าค่า NAV พรีเมียมสำหรับ MSTR สามารถเปลี่ยนแปลงได้อย่างมีนัยสำคัญและรวดเร็ว และสิ่งสำคัญคือต้องเข้าใจว่า Bitcoin อาจไม่คงที่ เขาเน้นย้ำว่าการวิเคราะห์ของเขามีไว้เพื่อสำรวจสถานการณ์ที่เป็นไปได้ต่างๆ แต่ไม่ควรใช้เพื่อคาดการณ์ผลตอบแทนรายวัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาการคาดการณ์ราคา Bitcoin แบบเก็งกำไร เช่น 1 ล้านเหรียญสหรัฐ

ในฐานะนักลงทุน crypto ฉันพบว่าตัวเองสนใจกลยุทธ์การซื้อ Bitcoin แบบถาวรของ MicroStrategy และผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นต่อตลาด Michael Saylor จำเป็นต้องดำเนินการเชิงรุกในปีหน้า เพื่อรักษาเงินทุนไหลเข้าจำนวนมาก หากเขาประสบความสำเร็จ ก็ยังมีช่องว่างสำหรับการเติบโตของหุ้น MSTR ไม่ว่าเราจะใช้เส้นทางใดก็ตาม เรามีผู้ซื้อ Bitcoin รายสำคัญอยู่ในมือของเรา และพร้อมสำหรับการซื้ออย่างสนุกสนานรออยู่ข้างหน้า

ณ เวลาปัจจุบัน MSTR ซื้อขายที่ 395.89 ดอลลาร์ก่อนเปิดตลาด

2024-11-23 01:41